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发布日期：2026-05-25 18:42 点击次数：150
走进湖南长沙芙蓉路上那家古色古香的九芝堂门店，一股浓郁的中药香扑鼻而来，六味地黄丸、驴胶补血颗粒等家具林林总总。但若走进其位于北京大兴的九芝堂好意思科细胞期间有限公司，看到的将是实足不同的时局：当代化厂房、cGMP程序洁净车间、储存着间充质干细胞的液氮罐……
这种庞杂的反差，恰是九芝堂（000989.SZ）区别于传统老字号的中枢特征。这家始创于1650年（清顺治年间）的“中华老字号”，早已跳出单一的中成药框架，业务幅员消除了中药、化药、生物药（含干细胞）及大健康板块。
副董事长、总司理李振国用他独有的幽默，活泼地告诉南都调研团：“咱们这是给一个老翁安了个年青东谈主的腹黑。看着白首苍颜，但还能跑起步来，干细胞打的！”看似打妙语，却精确勾画出这家百大哥字号当下的精气神——外在千里稳抓重，内里却是生物制药初创公司般的活力与躁动。
九芝堂副董事长、总司理李振国。职工说，李总十分爱重创新，提及这事就无穷无限。
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营收承压：三大能源尽显老字号韧性
2025年，九芝堂全年已毕营业收入22.29亿元，同比下滑5.99%。其中，OTC板块受表里部环境影响，收入同比下落22.67%；处方药板块则微降0.58%，发达了“压舱石”的作用。
2025年是九芝堂“更始突破增活力，开源节流促发展”的变革之年，通过预算管控、计策并购等一系列举措，公司利润端已毕逆势增长：归母净利润同比增长2.96%至2.23亿元，扣非净利润增长4.06%至1.91亿元。
透过财报数据，可以明晰地看到老牌药企深厚的成本管控功底：通过家具结构优化与精益惩处，公司举座毛利率支持至59.93%，其中医药工业毛利率达60.13%，同比支持0.89个百分点；通过强化回款惩处、优化采购支拨及严控运营成本，经营行为产生的现款流量净额同比大增114.25%，达到4.26亿元。
尽劳动迹短期波动，九芝堂依然络续了“现款奶牛”的特色。公司2025年度利润分拨决策为每10股派发现款红利3元（含税），近三年累计现款分成高出8亿元。这不仅成绩于钞票欠债率仅24.33%的持重财务结构，更彰显了惩处层对改日发展的有余信心。
可以说，2025年是“守成”蓄力的一年，而2026年一季度则拉开了“破局”增长的序幕。文牍期内，公司营业利润同比飙涨60.01%，归母净利润增长41.53%至1.65亿元。一季报明晰揭示了三大驱能源：家具成本下落支持概述毛利率；关系投资孝顺格外收益；最进犯的是，控股子公司多肽领域“小巨东谈主”吉象隆初度齐全纳入团结报表，平直孝顺了权臣的事迹增量。
始创于清顺治年间的老字号——九芝堂，于今仍是长沙市民求医问药的好行止。
02/
禁区解围：干细胞的八年“赌局”
淌若只看财报里的九芝堂，可能合计它只是一家“稳字当头”的中药企业。但财报外的九芝堂，还藏着一场对于“创新”与“始终主义”的掩蔽叙事。
许多东谈主梗概不知谈，国内首款亦然迄今独逐一款获批上市的复方动物类打针液——疏血通打针液，是由李振国主导研发的。自研发以来，这款药已获29项授权专利及中国专利优秀奖，于今已使数千万心脑血管疾病患者临床获益，援助了大量患者的人命。这款拳头家具亦是李振国早年创办友搏药业的基石。
位于牡丹江的友博药业。其王牌家具“疏血通打针液”，填补了我国动物类中药复方打针剂的空缺。
回忆年青时的创业履历，李振国说：“其时在中药打针剂领域，动物类中药是个禁区，没东谈主实在辩论。几个巨匠说，淌若小李同道简直学医或学药的，可能不会干这事，因为见效可能性很低——关节是其时无法克服卵白过敏问题。”
这段履历梗概为他自后接受干细胞赛谈埋下了伏笔：实在的契机每每藏在“禁区”里。
2015年，李振国携友搏药业入主九芝堂这家百大哥字号，完成了从民营药企创举东谈主到上市公司实控东谈主的身份跳动。
为何看上九芝堂？李振国幽默地回话：“因为它够老！”
星空体育中国官网入口事实上，掌舵九芝堂后，李振国就一直在念念考这家老字号的前途。在他看来，九芝堂过往十年已错过了医药行业最好的政策红利期，到2015年时行业政策已趋收紧。老字号必须在传承中创新，“既要传承精华，又要淘汰糟粕”。除了支持传统中药业务质料，更需要寻找一个能因循改日十年，致使三十年的全新增长极。
入主九芝堂的第二年（2016年），“魏则西事件”爆发，行业谈“干细胞”色变，成本纷纷除掉。李振国回忆说：“其时眷注魏则西事件，我想这是因为不范例操作形成的。范例化的期间本人不应被申辩。”在他眼里，这场行业危急，刚巧藏着反向布局最好机遇。
于是，他派出一批博士到外洋上寻找最先进的扩增期间，最终投资引进了好意思国Stemedica的干细胞期间。两年后，前去学习的团队不仅带回了中枢期间，还在此基础上已毕了突破性的倍增支持——从90万剂量支持到1000万，完成了超11倍的扩增飞跃。
“咱们的扩增期间是公司中枢期间亮点与进犯交易奥密。十年来咱们在工艺和质料程序上央求了十多项专利，包括业内巨匠都想了解咱们的期间。”李振国说。
据先容，扩增质料的关节在于干细胞的“活性”。“淌若5000万中唯独1000万有活性，那实在灵验的即是1000万。数目再多，淌若活性不及，调养效果就会大打扣头。分娩批次必须经由严格熟悉，才能确保质料一致。”目下，九芝堂好意思科的临床干细胞家具均已通盘通过中检院的全面质料复核，检测容颜涵盖细胞鉴识、无菌、支原体、活性、分化才智及成瘤性等关节观点，收尾通盘及格。
李振国进一步判辨了这一期间突破的中枢逻辑：“取一份组织，国内一般能分化成约100万东谈主份，而咱们通过时间突破，本色最少能达1000万东谈主份。”这一突破的敬爱在于，它从泉源分娩方法权臣裁减了单份制剂的制备成本，让原来高进入的干细胞前沿生物期间，改日有望以更亲民的成本，面向更粗造的东谈主群开展临床辩论与应用探索。
公开信息自满，九游体育2026世界杯中国官网九芝堂好意思科已在北京大营建成相宜中、好意思、欧cGMP程序的研发分娩基地，具备从单一供者骨髓组织畛域化扩增的期间才智，领有千万级剂量的分娩后劲，并已获得《干细胞制剂制备质料惩处及格文凭》、CNAS实验室招供等巨擘天禀，这意味着其干细胞家具正从前沿期间向范例化、程序化的药物研发与改换阶段稳步鞭策。
调研发现，九芝堂在干细胞领域的深度布局，不仅是浅陋的多元化尝试，也不单是是在再生医学领域成就起期间壁垒。更进犯的是，这颗八年前埋下的种子，正在临床阶段考据价值。
2025年，九芝堂好意思科的三项中枢临床现实王人头并进：东谈主骨髓间充质干细胞调养缺血性脑卒中的临床现实已完成Ⅱa期45例通盘受试者入组和随访；东谈主骨髓间充质干细胞调养自身免疫性肺泡卵白千里积症的临床现实已完成Ⅱa期临床辩论，正在准备下一阶段使命；2025年获批的东谈主骨髓间充质干细胞调养寂然症的临床现实已开头，适度2025年底完成成东谈主组受试者入组。同期，其他疾病的临床前辩论抓续鞭策。
从以上管线布局可以看到，九芝堂接受的是极具临床价值的相反化赛谈：缺血性脑卒中对准神经诞生领域；肺泡卵白千里积症与广州医科大学附庸第一病院相接，切入的是人人无药的荒僻病痛点；寂然症则是国内首个针对该恰当症的干细胞临床现实。
经由多年的尽力，九芝堂的干细胞管线已鞭策至临床中后期，而这一计策定位的正确性也愈发明晰。更进犯的是，国度不仅出台政策支抓干细胞产业发展，何况行业范例化的进度也正在加速鞭策。如2024岁首，《工业和信息化部等七部门对于推动改日产业创新发展的实施意见》出台，提倡加速细胞和基因期间等前沿期间产业化；2026年5月1日，国务院《生物医学新期间临床辩论和临床改换应用惩处条例》认真推论，这是我国首部针对细胞调养、基因裁剪等前沿期间的国度级行政王法。这个“史上最严监管”的新规，将淘汰约80%的从业企业。而九芝堂凭借八年来的合规布局与全链条分娩才智，刚巧比及了“正规军的契机”。诚然目下干细胞业务尚未在财报中单独孝顺大都利润，但距离畛域化落地照旧越来越近。
在李振国看来，改日医药产业的发展标的不是浅陋的调养，而是“干细胞+”的大健康生态。“传统中药保护体魄基本面，年岁大了万一有短板时，用精确调养，这即是咱们的中枢逻辑。咱们很早畴昔就提倡‘干细胞+’，就像生物医药领域的互联网+一样，要作念的即是从‘治已病’到‘治未病’的跳动。”
九芝堂好意思科实验室。在严苛的无菌环境中，科研东谈主员正专注于细胞制备使命。
03/
不测之喜：多肽赛谈上的精确卡位
淌若说干细胞是李振国“主动长跑”的计策布局，那么多肽业务则更像一场“无心插柳”的不测之喜。
2025年底，九芝堂斥资约3.1亿元收购哈尔滨吉象隆生物期间有限公司51.6667%的股权。李振国其时的狡计很求实：“作念制剂，不成莫得我方的原料。咱们总计产业链就差原料这一块。收购吉象隆，即是为了把原料这块短板补上。”
哈尔滨吉象隆生物期间有限公司。前年10月获评国度级专精特新“小巨东谈主”企业。
吉象隆是国内多肽原料药领域名列三甲的企业，亦然国度级专精特新“小巨东谈主”企业，多肽原料药批文数目位居国内前哨，其中8个品种已进入国度集采。对于吉象隆在多肽赛谈上的竞争上风，李振国说：“咱们不是最大的原料供应商，但咱们是质料和价钱均有上风的供应商。从一季度并表数据看，利润孝顺权臣，竞争上风很显着。”
作陪与九芝堂在创新、渠谈领域的协同效应发达，吉象隆有望已毕加速发展。李振国清楚了下一步规画：“利用吉象隆的多肽原料，向下流制剂蔓延，霸占新品种的开发先机。”
转头这笔收购，李振国不无感叹：“都说天谈酬勤，但当今我改了，说‘天谈酬正’。要作念正确的事，光会干活但作念得不合不行。”
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创新与传承：多维并举的研发管线
在干细胞与多肽业务以外，九芝堂的创新药与中枢品种幅员仍在抓续蔓延。
在1类新药领域，九芝堂已形成抗体药与小分子创新药并进的样子。
参股公司科信良习研发的REMD-477，是人人首个进入临床现实的胰高血糖素受体抗体药物，正准备在国内开展针对1型糖尿病的Ⅲ期临床现实。
全资子公司友搏药业则在小分子创新药上发力。源自海洋生物的全新抗凝药物YB209，算作人人首个靶向FiⅩase的“First-in-class”始创药，已于2025年完成I期临床总结文牍，正在进行Ⅱ期可行性商议，有望冲破抗凝药“药效与出血风险两难全”的困局；新式环脂肽类抗生素YB211，对临床诀别的多种耐药菌和明锐菌均有较强抗菌活性，现阶段开发恰当症为急性细菌性皮肤及皮肤结构感染，其余多个恰当症也已纳入临床开发规画；容颜已于2025年全面开头Ⅱ期临床现实，并累计入组150多例受试者，精确布局人人耐药菌感染调养领域稀缺的环脂肽药物赛谈。
对于中枢大品种，九芝堂雷同在抓续鞭策循证医学辩论。其拳头家具疏血通打针液参与了北京中医药大学东直门病院脑病辩论院高颖院长牵头的“十四五”国度要点研发规画容颜（针对缺血性卒中静脉溶栓患者的真实宇宙辩论），该容颜科技遵守已在外洋中枢期刊《植物医学》（Phytomedicine，影响因子8.3）全网发布。
该辩论严格苦守外洋脑卒中临床辩论金程序，以改进Rankin量表（mRS）为中枢评价观点，初度在外洋顶级期刊上明确了疏血通在急性缺血性卒中静脉溶栓后的确切疗效与邃密安全性。此外，本辩论初度创新性应用“模拟RCT（TargetTrialEmulation）”新方法对中药临床循证进行评价。这亦然目下中药循证评价中应用该方法的首个见效案例。
此外，九芝堂还行使当代科研期间赋能传统中医药发展，深度挖掘经典古方在当下的实用价值与产业后劲。其中经典独家品种“益龄精”口服液正在开展当代化功效实证辩论。其辩论团队通过可衣着开采监测睡觉时长等创新方法，对其在改善肝肾亏虚型失眠方面的功效进行量化考据，为老字号家具注入了新的科技活力。
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改日愿景：童颜鹤发的“新物种”
不难发现，这家领零散百年历史的企业，正以一种荒僻的勇气进行自我更始。
纵不雅过往十年的创新叙事，九芝堂早已从单一的中药企业，进化为“传统中药+干细胞+创新药”的多元产业样子。这些布局并非孑然的多元化尝试，而是围绕“临床价值”与“产业链自主”两个中枢逻辑张开的系统性重构，共同组成了这家老字号向创新式医药企业转型的中枢增量，也让九芝堂成为国内一众中华老字号里数一数二的存在。
对于投资者而言，九芝堂的价值梗概不在于当下的利润表，而在于其创新引擎所驱动的改日可能性。正如李振国所言：“作念药不成只看三年五年，得看十年。”
该奈何给当下的九芝堂画像？李振国我方给出了谜底：“岁数很大，白首苍颜，但安了个年青腹黑，步碾儿健步如飞。看着精神可以，对着一又友还能喝二两。”
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