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　　铜：

　　（展大鹏，从业经验号：F3013795；往还商榷经验号：Z0013582）

　　隔夜伦铜先抑后扬，国内宽幅颠簸，国内精湛铜入口维系蚀本。宏不雅方面，好意思国商务部数据自满，未经通胀转机的零卖销售额在11月环比增长0.6%，高于0.5%的预期值，展现豪侈韧性；好意思国NAR数据自满，该国12月成屋销售总额年化435万户，创下2023年2月以来的最高水平，高于预期422万户和前值413万户。好意思联储褐皮书自满，好意思国巨额地区合座经济有改善，劳动水平基本不变，价钱和缓高涨。。库存方面，LME库存增多75吨至141625吨；Comex库存增多3710吨至484066吨；SHFE铜仓单增多27212吨至149339吨，BC铜增多3253吨至9188吨。需求方面，铜价再度走高，下流企业采购转为严慎，成交以刚需为主，另外入口蚀本扩大，出口窗口渐渐掀开，或故意于一季度出口需求。好意思国最高法院再次没能就特朗普关税策略案作念出裁决，蓦然缓解了商场对关税问题的担忧，铜价止住日内跌势，面前高铜价下基本面转弱迹象披露，但资金面目不减，与产业近况产生较大不对，审慎乐不雅看待。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业经验号：F03109968；往还商榷经验号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨6.73%报18785好意思元/吨，沪镍涨5.62%报148930元/吨。库存方面，LME库存增多510吨至284658吨，SHFE 仓单增多836吨至40272吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水保管负数；入口镍升贴水保管600元/吨。昨日晚间音信，能源和矿产资源部（ESDM）暗意，将2026年使命谋划和资本预算（RKAB）中的镍矿坐褥规画从客岁的RKAB3.64亿吨降至约2.5亿至2.6亿吨。从基本面来看，跟着价钱快速高涨，产业链各设施居品价钱均走强，一级镍排产环比大幅增多18.5%至3.72万吨，套保需求或将对盘面价钱形成一定压力。印尼收紧镍矿配额策略再度阐述2.5-2.6亿湿吨鸿沟，或将形成人人原生镍供需缺口，刺激镍价走强，后续暖和践诺落地情况和商场面目，短期提议暖和资本线隔邻逢低作念多契机。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业经验号：F3080733；往还商榷经验号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝颠簸偏弱，隔夜AO2605收于2788元/吨，跌幅0.25%，捏仓增仓5824手至52.4万手。沪铝颠簸偏弱，隔夜AL2603收于24665元/吨，跌幅0.32%。捏仓减仓553手至36.8万手。铝合金颠簸偏弱，隔夜主力AD2603收于23425元/吨，跌幅0.49%。捏仓增仓7手至22017手；现货方面，SMM氧化铝价钱回落至2654元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨。佛山A00报价上调至24690元/吨，对无锡A00升水30元/吨，铝棒加工费包头临沂捏稳，其他地区下调50-160元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费捏稳，低碳铝杆上调380元/吨。氧化铝厂矿石储备偏高，短期溢价采购面目较低，九游app下载资本继续下压。氧化铝环控戒指捏续放产近似入口补充，厂家和下流库存继续积存，现货向期货敛迹逻辑延续。因新疆交仓利润再出现，仓单或赐与盘面新一轮施压。环控戒指近似出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保捏韧性，铝锭累库压力稍缓，宏微不对渐渐敛迹，过热提振转为感性修正。铝价延续高位节律，现货贴水捏续收窄。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业经验号：F3080733；往还商榷经验号：Z0020715）

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　　14日工业硅颠簸偏强，主力2605收于8755/吨，日内涨幅0.34%，捏仓减仓7380手至23.5万手。百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一往当年捏稳。最低交割品价钱捏稳在8850元/吨，现货升水收至95元/吨。多晶硅颠簸偏弱，主力2605收于48945元/吨，日内跌幅1.46%，捏仓减仓405手至48439手；百川多晶硅N型复投硅料价钱降至54750元/吨，最低交割品硅料价钱54750元/吨，现货升水扩至5805元/吨。新疆大厂参预考试期，硅厂高位套保和积极向期现商出货。厂家库存徐徐向中间设施滚动，隐性库存增多。近期资本端大稳小动，工业硅供需双减保管颠簸态势。反内卷和行业自律音信频发，新疆春节前物流停摆压力，产区开启节前抢通顺作，出现都集性仓单注册，过热投契面目降温，多晶硅上方溢价空间受限。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业经验号：F03109968；往还商榷经验号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605跌3.53%至161940元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价高涨3500元/吨至163000元/吨，工业级碳酸锂平均价高涨3500元/吨至159500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）高涨3500元/吨至154000元/吨。仓片面，昨日仓单库存增多260吨至27158吨。音信面，巴西锂矿巨头Sigma Lithium 1月13日文书出售10万吨高纯锂精矿粉，并更新了采矿重启活动的最新情况。供给端，周度产量环比增多115吨至22535吨，其中锂辉石提锂环比增多35吨至13959吨，锂云母产量环比增多20吨至2956吨，盐湖提锂环比增多40吨至3185吨，回收料提锂环比增多20吨至2435吨。2026年1月碳酸锂产量展望环比下落1.2%至97970吨。需求端，2026年1月三元材料产量展望环比下落5%至78180吨；磷酸铁锂产量展望环比下落10%至363400吨；2026年1月三元能源电板产量展望环比下落6.15%至28.7GWh，铁锂能源展望环比下落9.77%至90.01GWh，铁锂储能展望环比增多0.99%至63.15GWh。库存端，周度碳酸锂社会库存环比增多337吨至109942吨，其中下流环比下落2458吨至36540吨，其他设施增多2080吨至55020吨，上游环比增多715吨至18382吨。出口退税转机、结尾强预期、电板厂反内卷和正极材料上修排产来看，即便当今原材料价钱大幅高涨可能会扼制结尾需求，但这短期或较难证伪。同期，从下流低库存和中恒久看多锂价的往还逻辑之下，咱们合计即便跌价仍将出现备货需乞降资金的投契需求，因此在需求莫得证伪的前提下，总体推崇价钱易涨难跌，警惕短期资金扰动。

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职守剪辑：李铁民