有着“港股国货彩妆第一股”之称的毛戈平，正在加快布局外洋市集。

近日，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”）发布公告称，该公司与私募股权投资机构路威凯腾坚贞了政策衔尾框架合同，两边在巨匠市集推广、收购及政策投资、成本结构进一步优化、东谈主才引进与措置方面达成了政策衔尾意向。

而在鼓吹外部政策衔尾的同期，毛戈平里面的股权结构也在深度篡改。其发布的另一则公告败露了创举东谈主“眷属式”减执规划，六位股东悉数减执不卓越1720万股，套现款额超14亿港元。

一系列算作背后，主打“高端”的毛戈平一直未解脱“重营销、轻研发”质疑，客岁上半年的营收增速也有所放缓。

前脚“眷属式”集体减执，后脚组建股权投资基金

与路威凯腾的衔尾，毛戈胜仗指加码外洋。

政策衔尾框架合同自满，路威凯腾将诈骗其巨匠化的投资布局与政策伙伴收罗，协助并赋能毛戈平旗劣品牌拓展外洋高端零卖渠谈。此外，两边拟组建专注于巨匠高端好意思妆范畴的股权投资基金，还将在成本结构进一步优化、东谈主才引进与措置方面进行衔尾。

公告密布后，激励了诸多投资者激情，但更多举措还未显现。“待敲定衔尾细节后，两边将左证适用法律端正签署一份或多份最终衔尾合同”，毛戈普通面示意，将当令左证上市章程刊发公告。

在路威凯腾的眼里，毛戈平是“最能代表中国高端彩妆实力的品牌”，并称这次政策衔尾将助力毛戈平“进一步开释品牌后劲，加快布局外洋市集。”事实上，两边的衔尾不错淡雅到更早，路威凯腾曾投资化妆品制造商莹特丽，尔后者自2015年以来等于毛戈平的供应链衔尾伙伴。

刚巧的是，在两边晓喻政策衔尾之前，毛戈平刚刚公布了减执规划。

因“自己财务需求”，该公司的控股股东及推行董事毛戈平、汪立群，推行董事毛霓萍、毛慧萍、汪立华、宋虹佺，拟自公告败露之日起六个月内，通过巨额交游的情势，开云体育(kaiyun)官方网站悉数减执其所执有的公司H股股份数目不卓越1720万股，即不卓越公司已刊行股份总和的3.51%。

从东谈主员相关来看，这算得上一场毛戈平“眷属”的集体减执——除了宋虹佺，其余推行董事均为公司创举东谈主毛戈平的支属。其中，汪立群是毛戈平的妻子，毛霓萍和毛慧萍均为毛戈平的姐姐，汪立华是汪立群的弟弟。宋虹佺则是公司中枢高管，担任公司总裁兼MAOGEPING品牌工作部总司理。按公告密布后的开盘价算，这六位股东至少能套现14亿港元。

如斯大额的资金将用在哪？

毛戈平在公告中指出，上述股东因自己财务需求减执其所执有的部分股份，减执所得款项用途包括但不限于好意思妆不时产业链的投资、改善个东谈主生涯等。

{jz:field.toptypename/}

上市一年多，毛戈平就现“眷属式”减执，也引来了“吃相太丢丑”“不投资我方公司，减执完去别处投资”等质疑。毛戈平在公告中称，其控股股东及董事对公司发展充满信心，将执续悉力于产物研发和分娩筹划治理，九游“费力为品牌价值提高及功绩增长作出不凡孝顺”。

客岁上半年营收增速放缓，难撕“轻研发”标签

能赢得路威凯腾的喜爱，毛戈平自己实力不俗。

2000年，化妆师毛戈平以我方的名字设立公司，凭借自己在好意思妆行业的影响力，公司赶紧发展。招股书自满，2021年至2023年，毛戈平收入的年均复合增长率为35.3%，卓越行业平均水平。

斥地成本市集八年后，2024年12月10日，毛戈平在港交所敲钟上市，头戴“港股国货彩妆第一股”光环。这一年，该公司已毕收入38.85亿元，同比增长34.6%；净利润约8.81亿元，同比增幅为32.8%，“凭借神圣的销售通晓，咱们不停安定着在高端好意思妆行业的市集疏通地位和品牌钞票。”

进入2025年，毛戈平的增长还在延续，但速率还是有所放缓。2025年上半年公司已毕收入25.88亿元，同比增长31.3%，但增速不足上年同期的41%；净利润6.7亿元，同比增长了36.1%。

按产物类别分袂，彩妆依然是毛戈平的“相沿”产物——2025年1月至6月，彩妆产物录得销售收入14.22亿元，同比增长31.1%，占毛戈平收入的比重约55%。其中，底妆类产物保执强势通晓，虚耗鱼子气垫和光感柔纱凝颜粉饼的零卖额均卓越2亿元。

图/毛戈平2025年中期申诉截图

彩妆产物销量与平均售价的“割裂”，则折射出毛戈平靠近的更深档次挑战。2025年上半年，毛戈平彩妆产物的销量约905.98万件，同比增长了36.8%；平均售价却从上年同期的163.8元/件降至157元/件，降幅约4.15%。

更引东谈主激情的是研发参加水平。

尽管毛戈平一直坚执“高端”定位，却难以撕下“轻研发”标签。2021年至2024年，该公司研发成分内别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元、3231.1万元，研发用度率执续低于1%。到了2025年上半年，毛戈平的研发成本由上年同期的1526.7万元降至1525.7万元，研发用度率进一步下滑至0.589%，与同业业上市公司2%-3%的平均研发用度率比较，仍有较大差距。

与此同期，不菲的成本也在蚕食毛戈平的盈利空间。2025年上半年，毛戈平的销售及分销开支同比增长24.8%至11.69亿元，在公司收入中的占比约45.2%。“为提高品牌曝光度，加大品牌宣传力度及渠谈诞生”，该公司营销及推论开支约5.4亿元，同比增长了23.9%。

当毛戈平牵手路威凯腾，出海的征程已然开启，但带着“重营销、轻研发”的交易模式冲击外洋高端市集，毛戈平又有几何胜算？本事会给出谜底。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP