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　　记者丨李益文

　　裁剪丨叶映橙

　　A股年报事迹预报季，正以一种显赫区别于往年的节律拉开序幕。传统上，事迹向好的公司频频更乐于最初“报喜”，而事迹欠安者则倾向于延伸裸露。然而，本轮预报潮初期，预亏、续亏公告却呈现密集“抢跑”态势，与预增公告同步致使更早地涌入市场，激发了市场各方的密切激情。

　　21快讯记者查询同花顺数据显现，为止2026年1月13日上昼，当月已有105家上市公司发布2025年度事迹预报，占近期裸露总和的70.9%。其中，续亏公司42家、首亏公司15家，缠绵57家预亏相干企业，占当月裸露总和的54.29%．

　　事实上，阐发相干安排，无罕见情况，上市应当在管帐年度罢了后1个月内完成年度事迹预报。但恒久以来，A股市场存在事迹预报“报喜不报忧”的裸露特征：频频事迹增长的公司会较早裸露预报，事迹耗费或下滑的公司则倾向于推迟裸露。

　　以2025年1月1日至13日的数据为例，时代仅有63家A股上市公司裸露事迹预报，其中续亏、首亏类公司仅7家，占同期裸露总和的11.11%。但2026年1月这一旧例被冲突，预亏公司与预增公司同步汇注裸露。

　　预亏潮汇注爆发：

　　传统行业成重灾地

　　从已裸露数据看，本轮预亏潮呈现“范围不均、行业汇注”的特征。

　　在57家预亏公司中，超百亿元耗费的企业有2家，20—50亿元、10—20亿元、5—10亿元耗费区间离别有1家、2家、3家，不足5亿元耗费的有7家，另有部分公司未裸露具体耗费金额。

　　行业散布上，耗费企业高度汇注于周期性传统行业。其中房地产行业发扬较差，已裸露预报的6家公司一谈预亏，预亏比例达100%；公用奇迹行业4家裸露公司中3家预亏，占比75%；电力开发、商贸零卖行业预亏占比也离别达58.33%、66.67%。

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　　房地产龙头绿地控股成为当今的“耗费王”，展望2025年归母净利润耗费160亿至190亿元，这将是公司纠合第三年耗费。绿地控股在公告中证明注解，耗费主要源于钞票价钱捏续下行、市场灵验需求不足，以及房地产式样利息成本化减少导致当期财务用度增多等身分。

　　浮滥零卖行业的永辉超市也于1月12日晚间裸露预亏公告，展望2025年度归母净利润为负值，将是公司纠合第5年耗费。同业业的中央市集在续亏预报中说起，耗费受行业周期波动、钞票减值、门店暂停交易等身分影响。

　　值得能干的是，A股疫苗龙头智飞生物成为了现时的“首亏大户”，展望2025年耗费106.98亿元至137.26亿元，同比降幅达630%至780%，这亦然智飞生物上市25年以来的初次年度耗费。

　　智飞生物坦言，耗费主因是疫苗行业深度退换、主要产物销售不足预期，同期基于严慎性原则计提了存货减值与应收账款信用减值准备，并对此深表歉意。

　　预增阵营结构性分化：

　　资源与科技双线领跑

　　与预亏企业汇注变成对比的是，预增公司呈现昭着的结构性特征，资源类企业受益于价钱周期上行，科技制造企业凭借技能翻新结束突破，两大干线共同援手起事迹增长阵营。

　　有色金属行业成为事迹增长主力，九游体育6家裸露预报的公司中5家预增、1家略增。其中紫金矿业展望2025年净利润达510亿至520亿元，同比增长59%至62%；金力永磁展望盈利6.6亿至7.6亿元，同比增幅高达127%至161%。

　　这一发扬背后是世界巨额商品价钱的捏续上行。

　　2025年国外金价全年涨幅达64.56%，创下1979年以来46年最大升幅。稀土价钱也同步走高，2025年1—12月，轻稀土中氧化钕均价同比高涨27.4%至50.87万元/吨，重稀土中99.99%氧化铽均价同比高涨17.2%至673.87万元/吨。

　　科技翻新式企业则通过越过布局与业务拓展绽放增漫空间。热经管界限龙头三花智控展望净利润增长25%至50%，其汽车零部件业务在新能源汽车热经管界限的越过布局捏续孝顺增长动能。

　　“果链”龙头立讯精密则依靠“底层才略翻新”与“智能制造升级”双轮开动，结束分娩良效果跃升，同期加大AI端侧硬件、智能汽车等新兴界限干预，展望净利润增长23.59%—28.59%。

　　部分公司凭借前瞻性投资布局斩获丰厚讲演。中科蓝讯展望净利润同比增长366%至376%，主要获利于围绕GPU、先进封装测试等界限的投资，对摩尔线程、沐曦股份等芯片企业的投资收益。

　　此外，生物科技公司回盛生物净利大增14倍，在事迹预喜公司中独树一帜。

　　不外，仍有部分处于策略干预期的科技公司仍面对耗费。2025年上市的GPU芯片公司沐曦股份展望2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，尽管耗费额较上年同期大幅收窄45.84%至62.59%，但完全范围仍较大。

　　机构解读：

　　多身分共振下的市场新逻辑

　　关于本轮年报预报季的反常态势，太平洋证券投资照看人赵欢向21快讯记者示意，监管导向与市场透明度要求升迁，监管高压穿透，装潢空间骤减，来去所明确要求，展望全年耗费或大幅变动，必须在1月底前发布预报，违法成本显赫升迁。不错让市场尽早消化负面信息，幸免在年报汇注期（频频是2—3月）因信息汇注开释而导致股价剧烈波动。这体现了监管层对投资者保护的青睐，饱读吹公司“早裸露、少冲击”。

　　赵欢示意，宏不雅经济与行业周期影响，需求不足预期，行业周期下行，耗费面扩大，事迹分化加重，预增企业汇注在黄金、高端制造等高景气赛谈。浮滥复苏分化，部分传统浮滥行业（如酒业、家居）复苏不足预期，导致事迹承压。

　　经济学家盘和林则从市场博弈角度分析，年头A股市场热度较高，但部分企业股价与基本面存在落差，上市公司提前裸露预亏，是为了开释事迹预期、带领投资者追想感性，幸免泡沫过大后出现反噬。

　　关于2026年市场走势，机构不雅点呈现积极态势。

　　祥瑞基金职权投资总监神爱前示意，现时市场风险偏好已昭着拔擢，投资者信心稳步升迁，场外资金有序入市，为市场提供了坚实的援手。而跟着宏不雅回升将开动上市企业盈利进一步改善，相较2025年，2026年展望高涨驱能源将更多来自于盈利开动与行业催化。

　　中泰证券相通以为，2026年跟随资金入市与信心增强的趋势不停获取强化，科技板块的预期博弈与价值发现经过，或将成为成本市场恒久激情的标的之一。资金方面，市场长线资金托底，政策股东下市场或督察交投活跃。长线资金入市，住户资金入市与成本市场政策支捏力度上升为市场提供必要流动性要求，下行风险合座可控。

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包袱裁剪：杨红卜