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　　国盛证券发布研报称，初度秘密，予以第一太平（00142）“买入”评级，多元业务协同发展，增长韧性突显。公司中枢业务聚焦民生赛说念，看成亚太投资照料公司龙头，在印尼、菲律宾两大市集与破费性食物、电讯、基建、当然资源四大板块酿成广宽竞争上风，并通过跨限度布局酿成风险对冲机制。

　　国盛证券主要不雅点如下：

　　领航亚太市集，聚焦民坐褥业

　　1）历史复盘：第一太平看成亚太顶尖投资照料公司，历经四十余载发展，合座可分歧为多元探索期、聚焦民生期、产业整合期、政策久了期四个阶段。看成跨限度投资照料的领军企业，第一太平执续深耕亚太民生市集，四伟业务包括破费性食物、电讯、基建及自然资源。2）照料情况：公司控股推动为三林集团，三林集团是著名的多元跨国企业集团。照料团队以林逢生先生、彭泽仁先生为中枢，跨业告戒深厚，团队协同高效。3）财务情况：2024年公司达成营收100.57亿好意思元、同比-4.31%，归母净利润6.00亿好意思元、同比+19.77%，开云体育(kaiyun)官方网站盈利才气杰出，事迹老成。

　　多业布局老成，全域标杆引颈

　　1）破费性食物：行业地位杰出，竞争上风杰出。破费性食物业务以第一太平控股的Indofood（执有50.1%经济权利）为中枢载体，主要分为品牌破费品、面粉、农业、分销四大部门。Indofood看成行家即食面龙头企业，依托东南亚高品牌理解度与平凡终局麇集达成老成增长，24年营收72.90亿好意思元，同比-0.65%；对第一太平集团的溢利孝顺为3.33亿好意思元，九游app同比+16.91%。

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　　2）基础建造：市集经济利好，多业增长顽强。公司基建业务布局赛说念多元，由MPIC（执有49.9%经济权利）主导运营，MPIC

　　24年，详细收入为13亿好意思元，同比+19%；对第一太平集团溢利孝顺为1.99亿好意思元，同比+24.78%。电力板块由菲律宾龙头Meralco和新加坡电力公司PLP运营；水务由菲律宾市集巨头Maynilad

　　Water主责；收费公路主要运营商为MPTC，并束缚推广交通麇集；其余为健康顾问和其他板块。24年主要细分板块均达成不同进度的增长，往日发展可期。

　　3）电讯业务：用户基础踏实，前沿科技开动。电讯业务中枢依托菲律宾龙头运营商PLDT（执有25.6%经济权利），PLDT

　　24年对第一太平集团溢利孝顺为1.49亿好意思元，同比+3.70%，主要由三家公司Smart、ePLDT、Maya分别讲求挪动通讯、ICT科罚决策、数字金融做事，24年对第一太平集团溢利孝顺占比为19.12%，未回电讯板块将期骗数字做事、5G秘密等普及增长后劲。

　　4）当然资源：聚焦金铜开拓，新兴名堂稳进。矿产部分由Philex

　　Mining（执有经济权利31.2%）讲求金铜等矿业，24年对第一太平集团溢利孝顺为0.05亿好意思元，同比-36.84%，瞻望往日产能将大幅普及。

　　风险提醒

　　盈利才气下滑，行业竞争加重，新兴市集运营与政策风险，汇率波动，商业保护与摩擦。

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背负剪辑：史丽君