摩根大通近日发布研报，对中国基础材料行业在2026年的发达进行了瞻望。小摩指出，受供应动态运行，MSCI中国材料指数在2025年跑赢MSCI中国指数65个百分点。该行预计，在供应中断/病笃及进一步的并购作为的推动下，MSCI中国材料指数在2026年将接续跑赢MSCI中国指数（1月第一周已跑赢3个百分点）。该行示意，守护对中国宏桥（01378）的“增抓”评级，计算价由34港元上调至40港元，称该公司的一体化花式有助于保抓其联系于竞争敌手的本钱上风，并将对该股的盈利预测上调了5%。

　　小摩在研报中提供了多少信息，包括：1）行业整合鼓舞：洛阳钼业（03993）收购巴西黄金钞票，江西铜业（00358）收购SolGold，以及中国神华（01088）就其此前书记的向母公司收购钞票事宜提供了更多细节。2）供应中断抓续：South32将于2026年3月对Mozal铝冶真金不怕火厂进行注意珍重，加拿大铜矿商Capstone

　　Copper旗下位于智利的Mantoverde铜金矿的歇工预计将减少7.7万吨铜供应。3）紫金矿业（02899）发布正面盈利预报，预计2025年净利润为510-520亿元东说念主民币（同比增长59-62%）。4）锂方面，甲基卡矿初次公布环境影响评估，由于监管不笃定性，预计复产将延伸。

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　　小摩同期给出了对关系公司在2025年第四季度的功绩前瞻。把柄2025年第四季度大批商品市集价钱搬动后，该行预计，钢铁公司将理解最疲弱的环比功绩，鞍钢股份（00347）和宝钢股份（600019）的收益预计将折柳下跌86%和33%。跟着计谋影响消退和需求保抓温情，煤炭坐褥商的收益可能抓平或小幅下跌。成绩于昨年第四季度的矜重增长，紫金矿业已发布正面盈利预报，九游app下载洛阳钼业似乎也达到了发布正面盈利预报的门槛。关于赣锋锂业（01772）和天都锂业（09696），继昨年第三季度扭亏为盈后，预计第四季度功绩将趋稳，并预期2026年盈利将呈高潮趋势。

　　小摩示意，其对2026年中国基础材料行业的偏好限定为：铜/金、铝、锂、煤炭、钢铁。该行的大批商品臆想预测潜入，中国基本金属需求增长将放缓并趋于寂静，铜和铝的需求同比增速预计折柳为2.5%和1.5%。强盛的动力存储需求将接续导致锂市集收紧，预计跟着面前价钱卓越引发订价水平，下半年将有更多供应增多。

　　在个股方面，小摩示意，由于紫金矿业的铜/金业务敞口，该股也曾其在2026年的首选。基于对铜的积极办法，该即将江西铜业港股的评级上调至“中性”，尽管该股近期卓越40%的股价涨幅似乎已基本消化收购SolGold的影响。

　　与此同期，铝价与铜价之间的联动效唐突中国宏桥和中国铝业（02600）应是利好。小摩守护对中国宏桥的“增抓”评级，计算价由34港元上调至40港元，称该公司的一体化花式有助于保抓其联系于竞争敌手的本钱上风，并将对该股的盈利预测上调了5%。该行相通守护了对中国铝业的“增抓”评级，计算价为16港元。

　　此外，鉴于钢铁利润率可能下跌，小摩下调宝钢股份评级至“中性”，下调鞍钢股份评级下调至“减抓”。该行还提出投资者逢低买入洛阳钼业。

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背负裁剪：史丽君