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　　头部券营业求实力淳朴，中信证券、中金公司在三项执业评价中均赢得A类。

　　杨练/文

　　2025年12月30日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）公布2025年度证券公司投行业务、债券业务以及财务参谋人业务三项执业质地评价效果（评价时分为2024年1月1日至12月31日）。效果表现，2024年度开展投行业务的93家证券公司中获评A类的数目为12家，2024年度开展债券承销与受托抑制业务的95家证券公司中获评A类的数目为14家，2024年度开展财务参谋人业务的30家证券公司中获评A类的数目为5家。

　　从公布的2025年度证券公司投行业务质地评价效果看，在93家证券公司中，本次评价A类为12家、B类为66家、C类为15家。与2024年比拟，21家证券公司“升级”，其中，6家从B类升至A类，15家从C类升至B类。

　　与此相背，也有18家证券公司“左迁”，其中，4家从A类降至B类，13家从B类降至C类；而从A类“连降两级”至C类的证券公司为申万宏源。

　　同期，中证协还发布了最新纠正的《证券公司投行业务质地评价办法》（以下简称《办法》），并自觉布之日起实行，进一步完善证券公司投行业务质地评价办法体系，波及股票保荐、内适度度推行、提拔科技自立自立等方面。其中，最引东谈主细心的是，新增了“提拔上市公司并购重组”“新股估值订价”等专项评价办法，以及新增了“样子收费”明详情的和存在负面舆情事项的扣分情形。

　　头部券商合座业求实力独特

　　把柄《办法》，投行业务评价效果分为A、B、C三类，本次评价效果A类12家、B类66家、C类15家。中证协指出，类别的诀别主要响应参评证券公司股票保荐、债券承销、并购重组财务参谋人和宇宙股转公司（北交所）等四类投行业务执业质地、内适度度诞生与推行、事业高水平科技、提拔上市公司并购重组及新股估值订价等情况的相对水平，不波及对质券公司资信情状和业务阅历的评价。

　　具体而言，获评A类的12家证券公司分别是东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、华泰蚁集、祯祥证券、长城证券、招商证券、中金公司、中信证券、中银证券。

　　证券公司财务参谋人业务执业质地评价是对各参评证券公司2024年度要紧钞票重组财务参谋人业务情况开展的单项评价，评价期内共30家证券公司从事沪深上市公司要紧钞票重组财务参谋人业务并出具颓落财务参谋人发挥。

　　把柄《证券公司要紧钞票重组财务参谋人业务执业质地评价办法（2024年纠正）》，评价效果分为A、B、C三类，本次评价效果A类5家、B类19家、C类6家。获评该项A类的5家证券公司分别是华泰蚁集、星河证券、中金公司、中信建投、中信证券。

　　证券公司债券业务执业质地评价效果为对各参评证券公司2024年度公司债券业务情况开展的单项评价，同期罢休兼顾评价期后至评价效果发布前部分证券公司要紧违纪事项的影响。评价效果分为A、B、C三类，其类别的诀别主要响应参评证券公司债券业务合规内控、执业质地与事业才调的相对水平，不波及对质券公司资信情状和业务阅历的评价。

　　获评A类的14家证券公司分别是财信证券、东方证券、东吴证券、广发证券、国金证券、国开证券、国泰海通、国投证券、国信证券、祯祥证券、兴业证券、招商证券、中金公司、中信证券。

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　　合座来看，头部券商在业求实力方面仍然淳朴，尤其是中信证券、中金公司两家公司在上述三项评价中均赢得A类，在两项评价中赢得A类的公司有华泰蚁集、东吴证券、国金证券、国泰海通、国投证券、国信证券、祯祥证券、招商证券。

　　在投行业务获评A类的12家证券公司中，与2024年比拟，华泰蚁集、长城证券、招商证券、中信证券仍获评A类。2024年，国泰君安、海通证券均获评A类，2025年，国泰海联接样获评A类。

　　值得一提的是，东吴证券、国金证券、国投证券、国信证券、祯祥证券、中金公司等6家证券公司从2024年的B类升至2025年的A类。2024年，中银海外获评B类；2025年，中银证券获评A类。

　　川财证券、东北证券、东莞证券、东兴证券、国融证券、红塔证券、华宝证券、华创证券、华金证券、华龙证券、华兴证券、瑞银证券、万和证券、星河证券、浙商证券等15家证券公司，则从C类升至B类。

　　另一方面，申万宏源2024年获评A类，2025年则被评为C类；财信证券、东方证券、中泰证券、中邮证券等4家证券公司，2024年被评为A类，2025年获评B类。

　　德邦证券、恒泰长财、华林证券、开源证券、世纪证券、天风证券（维权）、天府证券（原宏信证券）、万联证券、五矿证券、西南证券、中山证券、中天堂富、华夏证券等13家证券公司，九游从B类降至C类，而华西证券则仍为C类。

　　中证协暗意，“执业质地评价是引发不断证券公司普及投行业务执业水平的伏击步地。下一步，协会将深切贯彻党的二十届四中全会精神和新‘国九条’条目，在监管部门带领下，劝诱证券公司更好进展自己功能、延续普及投行业务执业质地，持续提高事业质效，鼓吹老本市集高质地发展。”

　　进展投行评价“指挥棒”作用

　　中证协指出，旧的《办法》于2022年发布实施。2023年，协会对《办法》进行纠正，已毕对投行业务的全销亡，劝诱投行进展事业科技改进功能。修改后评价效果与证券公司分类评价等机制挂钩，成为督促证券公司普及执业质地的伏击执手。

　　2024年，为贯彻中央金融责任会议、党的二十届三中全会精神和新“国九条”条目，证监会制定发布了老本市集“1+N”系列配套政策文献，2025年，证监会进一步修改完善了《证券公司分类评价规章》，独特促进证券公司功能进展。2025年10月，党的二十届四中全会进一步建议金融机构要“专注主业、完善处理、错位发展”十二字方针。

　　中证协暗意，为完善证券公司投行业务质地评价办法体系，劝诱证券公司提高执业质地，以功能性为导向执业展业，进展投行评价“指挥棒”作用，有必要进一步对《办法》进行修改完善。在证监会的带领下，纠正了《证券公司投行业务质地评价办法》，照旧协会第八届理事会第二次会议表决通过，并向证监会备案，自觉布之日起实行。

　　合座来看，针对券商投行业务质地评价，本次纠正主要包括以下五个方面具体评价办法：

　　第一，在完善“股票保荐业务执业质地”评价办法模范及评价样子界限方面，《办法》考究沪深交往所保荐样子评价经过中积攒的警戒，修改完善具体审核情形的扣分模范：一是明确保荐样子存在要紧负面事项的扣分模范；二是完善保荐样子阻隔审核情形的扣分模范；三是完善保荐样子负面举止纪录的界限及扣分模范，设定系数扣分上限；四是符合颐养行政监管步履和自律监管步履的扣分模范。此外，对纳入“股票保荐业务执业质地”评价的样子界限进一步明确。

　　第二，围绕修改“内适度度推行”评价办法模范，《办法》结合连年来机构投行内控搜检和精深监管中发现的颓势与不及，独特问题导向，重心强化“利益冲突审查”和质控把关职守。同期，《办法》督促落实《国务院对于表率中介机构为公司公开导行股票提供事业的规章》条目，新增“样子收费”明详情的和存在负面舆情事项的扣分情形。

　　第三，为优化“投行提拔高水平科技自立自立”评价办法，《评价办法》结合《老本市集事业科技企业高水平发展的十六项步履》《对于深化科创板改革 事业科技改进和新质坐蓐力发展的八条步履》等具体条目，聚焦高水平科技自立自立，新增两项判定模范：一是手脚新质坐蓐力的典型代表，在新产业新业态新技巧范畴不详了关节中枢技巧；二是领有的中枢技巧经国度左右部门认定具有海外朝上、引颈作用或者对国度政策具有重通衢理。

　　第四，《办法》还新增了“提拔上市公司并购重组”专项评价办法，结合《对于深化上市公司并购重组市集改革的主见》具体条目，劝诱证券公司加大对财务参谋人业务参加，积极促进并购重组交往，加多“提拔上市公司并购重组”典型案例专项评价办法。

　　第五，《办法》新增“新股估值订价”专项评价办法。为督促证券公司普及新股订价才调，提高新股投资价值发挥质地，《办法》加多了新股刊行订价才协调投资价值盘考发挥质地两项具体评价办法。

　　本文刊于2026年1月10日出书的《证券市集周刊》

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