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　　起头：华泰期货

　　作家： 师橙

　　市集分析

　　好意思联储褐皮书清楚，在好意思联储的12个辖区中，有八个辖区的合座经济举止呈小幅至和煦增长，三个辖区论说莫得变化，一个辖区论说小幅下降。比较前三个论说周期（那时大批辖区论说基本无变化），本次情况有所改善。大大批银行论说本周期滥用者支拨达成小幅至和煦增长，这主要归功于沐日购物季。地缘方面，好意思国国务院再度发表声明，敦促好意思国公民立即离开伊朗。这是五天内的第三次警报。同期，好意思国正从其在中东的多个主要基地撤出部分东谈主员。伊朗方面申饬称，伊朗现时处于最高战备状况，淌若好意思国对伊朗发动打击，伊朗将缺陷当地的好意思军基地。

　　期货行情与成交量：

　　2026-01-14，沪金主力合约开于1028.82元/克，收于1040.62元/克，较前一往改日收盘变动1.31%。当日成交量为41087手，执仓量为129725手。昨昼夜盘沪金主力合约开于1041.00元/克，收于1039.72元/克，较昨日午后收盘下落0.09%。

　　2026-01-14，沪银主力合约开于21431.00元/千克，收于22763.00元/千克，较前一往改日收盘变动8.37%。当日成交量为1276402手，执仓量为344654手。昨昼夜盘沪银主力合约开于23488元/千克，收于23270元/千克，较昨日午后收盘高潮2.23%。

　　好意思债收益率与利差监控：

　　2026-01-14，好意思国10年期国债利率收于4.126%，较前一往改日变化-4.9BP，10年期与2年期利差为0.623%，较前一往改日-2.4BP。

　　上期所金银执仓与成交量变化情况：

　　2026-01-14，Au2602合约上，多头较前一日变化-6569手，空头则是变化-297手。沪金合约上个往改日总成交量为401839手，较前一往改日变化8.37%。在沪银方面，在Ag2604合约上，多头变动4556手，九游体育官方网站空头变动-411手。白银合约上个往改日总成交量2724888手，较前一往改日变化14.36%。

　　贵金属ETF执仓追踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF执仓为1，074.23吨，较前一往改日执平。白银ETF执仓为16，321吨，较前一往改日减少27吨。

　　贵金属套利追踪：

　　期现价差：2026-01-14，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-2.57元/克，白银国内溢价为-880.39元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价钱比约为45.72，较前一往改日变动-6.52%，外盘金银比价为53.40，较上一往改日变化-2.14%。

　　基本面：

　　上海黄金往返所T+d市集监控上个往改日（2026-01-14）上金所黄金成交量为66216千克，较前一往改日变化14.16%。白银成交量为812282千克，较前一往改日变化15.99%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为450千克。

　　计策

　　黄金：严慎偏多

　　现在市集风险厚谊有所生息，关于黄金投资的需求或略有增强，因此瞻望近期黄金价钱或以颠簸偏强为主，Au2602合约颠簸区间或在1020元/克-1050元/克。

　　白银：严慎偏多

　　当下白银与黄金一同呈现价钱冲高的情况，但由于风险厚谊的回升，白银价钱相较于黄金稍许偏强，金银比价有望执续收窄。但白银自身价钱瞻望一样保管颠簸偏强模样，Ag2604合约颠簸区间或在22800元/千克-24000元/千克。

　　套利：逢高作念空金银比价

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　　期权：暂缓

　　风险

　　国外流动性风险

　　投契头寸执续离场

　　投资商榷业务经验： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本论说基于本公司觉得可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完好性不作任何保证。本报 告所载的主张、论断及预测仅反馈论说发布当日的不雅点和判断。在不同期期，本公司可能会发出与本论说所载意 见、评估及预测不一致的沟通论说。本公司不保证本论说所含信息保执在最新状况。本公司对本论说所含信息可 在不发出见告的情形下作念出修改， 投资者应当自行关心相应的更新或修改。 本公司戮力论说实质客不雅、公正，但本论说所载的不雅点、论断和提倡仅供参考，投资者并不可依靠本论说以取代 驾御零丁判断。对投资者依据八成使用本论说所形成的一切遵循，本公司及作家均不承担任何法律背负。 本论说版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个东谈主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发 他东谈主等任何体式骚动本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的限制内使用，并注明出处为 “华泰期货沟通院”，且不得对本论说进行任何有悖答允的援用、删省和修改。本公司保留根究关系背负的权力。 所有本论说中使用的商标、工作记号及记号均为本公司的商标、工作记号及记号。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权力。

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背负剪辑：朱赫楠