炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　1月15日，携程港股开盘重挫，一度跌超20%，截止发稿，跌18.88%，报收462港元。好意思股携程则在14日收盘跌超17%，报62.78好意思元。

　　音书面上，1月14日，阛阓监管总局官方公众号“市说新语”涌现，阛阓监管总局近日把柄前期核查，依据《中华东说念主民共和国反阁下法》（后简称《反阁下法》），对携程集团有限公司涉嫌挥霍阛阓把持地位践诺阁下举止立案拜谒。

　　团结期间，携程联系负责东说念主也向21世纪经济报说念说明，近日阛阓监管总局如实进驻携程总部进行反阁下拜谒。

　　阛阓监管总局拿携程开刀，恐非个案。2025年12月28日-29日，阛阓监管总局在寰宇使命会议上明确提议，2026年将“加强反阁下反不高洁竞争王法，深远整治‘内卷式’竞争”。

　　也便是说，本年，反阁下、反“内卷式”竞争要动真格了。

　　剑指“反内卷”

　　“内卷式竞争”被官方界说为一种廉价、低质、低水平的竞争，它不仅侵略阛阓，更侵蚀企业历久竞争力。

　　现时国度层面对“内卷式”竞争的整治已过问系统化、法治化阶段。阛阓监管总局竞争谐和司副司长赵春雷指出，这类竞争会“侵略阛阓信号、缩小资源建树后果”，最终影响产业升级与高质地发展。

　　2025年推出的新《中华东说念主民共和国反不高洁竞争法》（后简称《反不高洁竞争法》）已将平台将就商家低于资本价销售、挥霍规矩进行罪戾来往等典型“内卷式”举止纳入规制范围。相似在2025年9月，国务院办公厅发布见告，明确要求在线旅游平台不得以 “大数据杀熟”、罪戾宣传、系结销售等举止侵害搭客权力，并推动平台良性竞争，保险平台内计算者正当权力。这为后续的具体监管行动提供了廓清的上位法依据和策略框架。对平台经济的监管，已从过后处罚转向事先事中过后相谈论的全链条治理。

　　在此布景下，算作行业龙头的携程，成为监管的要点海涵对象。在本年1月14日被阛阓监管总局立案拜谒前，2025年下半年，携程已在多地接连被阛阓监管部门约谈。

　　8月5日，贵州省阛阓监督经管局辘集约谈了携程、同程、好意思团、飞猪等五家平台。约谈直指可能存在的 “二选一”、欺骗时期妙技滋扰商家订价、价钱诈骗、挥霍阛阓把持地位等举止。约谈要求平台立即自查自纠，扼制价钱诈骗、哄抬价钱、价钱勾搭，严禁挥霍阛阓把持地位践诺不公说念高价、限制来往等行恶举止。

　　时隔约一个月，9月17日，郑州市阛阓监管局照章对携程旅行网运营主体进行行政约谈。拜谒认定其违抗了《电子商务法》及《收罗反不高洁竞争暂行章程》，存在欺骗“处事契约、来往规矩和时期妙技”对平台内计算者的来往及来往价钱进行分歧理限制的问题。

　　如今，阛阓监管总局对携程涉嫌挥霍阛阓把持地位践诺阁下举止进行立案拜谒，则是呼应了前期各地的约谈举止，也反映了客岁年底多地旅游民宿协会的联系投诉。

　　北京大成讼师事务所高等合鼓舞说念主邓志松指出，这是继2021年阿里巴巴、好意思团“二选一”案件及2022年底知网挥霍阛阓把持地位案件之后，总局初度对大型平台企业细致初始的反阁下拜谒案件，这一动掸向平台经济规模的计算者开释了明信赖号“互联网行业常态化监管不料味遵循度的磨蹭，也突显了该规模算作王法要点规模的捏续性。”谈论近期总局发布《互联网平台企业合规斥地》，以及国务院反阁下反不高洁竞争委员会对外卖平台处事行业伸开竞争情景评估等举措来看，总局王法要点正进一步向与民生径直联系的破费规模深化和落地。

　　“关于旅游、在线购物、外卖餐饮、酬酢、票务等与民生精湛联系的平台企业来说，应当充分表露本案所蕴含的警暗意旨。”邓志松教导说念，在反阁下常态化监管与“反内卷式”竞争的布景下，平台企业需保捏感性客不雅的气派，将公说念竞争和破费者保护算作中枢合规身分融入企业日常运营之中，进而构建起更具可捏续性的竞争策略。

　　现时尚不明晰阛阓监管总局对携程的阁下举止认定具体指向哪些案例，刘旭以为很可能对调价助手的投诉是其一。这是客岁携程、好意思团等平台上的商家投诉最多的器具。据称，这类器具会如期扫描竞争敌手价钱，一朝发现携程平台上的价钱更高，便可能自动调低酒店底价或强制参与促销，被质疑变相抢掠了商家的自主订价权。

　　另一个被投诉的焦点是“二选一”或变相的独家互助压力。携程的“特牌”商家可能被要求不在其他竞争平台（如好意思团）上线，而佣金率却保管在较高水平。2025年12月，云南省旅游民宿行业协会发布公告，决定初始对OTA不高洁竞争的反阁下维权使命，其中就点明了携程被投诉践诺“二选一”霸王条目等问题。

　　在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】网站上，记者查询到，包含“携程”搜索字眼的投诉总和为160303条，仅客岁12月至本年一月就有超3600条。投诉推行触及携程机酒退款遇阻、平台调价、差额补偿申诉、系结破费、罪戾宣传、贷款纠纷等。      

　　具体来看，携程出行处事方面，该投诉平台收到破费者发起的累计119321条投诉，近30天内投诉量为2386条。携程金融方面，总投诉量为22870，近30天内投诉量为1273条。

　　飞腾的事迹背后

{jz:field.toptypename/}

　　在记者的拜谒采访中，九游app下载有多数商家控诉被携程等平台的分歧理条目硬控。

　　“咱们现时真像给平台打工，订价权曾经系数被拿走了。”山西五台山相近的某品牌酒店司理钟洋表示，无论是携程照旧好意思团，屡屡不打呼叫就在后台自行修改酒店价钱，他发现后申诉，好意思团能改转头或补回差价，而携程当下虽能补价差，后续却判其违约并给以处罚，他申诉了三个月王人未能处罚。

　　浙江民宿主戴芸则显现，她们设定的底线价钱常被肆虐，价低影响收益，价高则宾客不肯下单，堕入两难境地。

　　更让商家震怒的是关闭该功能的费劲经由。海口好意思兰区一家经济型酒店店长周舒妹向记者表示，她最多的一次是反复请求关闭十几次，不休阅历“请求-驳回-再请求-再驳回”。即使奏效关闭，隔天业务司理就会再行上线该功能。

　　据悉，这个功能也非可选项，而是系统内置的。平台在与酒店商家签约时，已通过形式条目强制要求酒店交出订价权。

　　调价助手的投诉其果然两年多前就频发争议，只因携程的阛阓占有率远高于其他平台，商家只可苦苦隐忍。钟洋告诉记者，其经管的两家酒店，2/3的订单来自携程和好意思团，到店宾客仅占1/3。

　　周舒妹坦言，现时同期使用携程、好意思团、飞猪、抖音平台，但即使遭逢问题，也仅暂停携程的特牌居品而不敢系数离开平台。“咱们七成多的订单来自平台。”

　　“再说了，又不惟有携程这样搞，”周舒妹表示，其他平台相似在使用肖似的算法器具暗自调遣房价，区别只在于有的平台会见告酒店，有的系数不知会；有的调价功能不错透顶退出，有的则反反复复恒久无法开脱。

　　平台算法限度下的酒店，收益情景并不乐不雅。周舒妹表示本年的场地是不亏钱，钟洋则是一声长叹。

　　戴芸给了记者一张截图，其民宿仅有25间客房，几经调价后，7月一份订单成交价是251元，但她的笔直收入唯有169.14元。况且平台要求“若是宾客要缔造票的话，开票金额得写220元。”戴芸叹说念，“这样作念什么时候能回本呢？”

　　不仅仅这些小商家，2025年上半年各大酒店集团在中国的计算方针渊博承压，万豪、洲际、华住、锦江在中国的单房收益永诀下落了2%至5%不等。2025年上半年，北京市1613家酒店的总利润仅为5980万元，同比骤降92.9%。

　　与繁多酒店商家的窘境造成显著对比的是，携程近两年龄迹捏续向好。携程2024年净利润172亿元，同比增长72%。其四成收入来自住宿业务，2024年全年住宿预订收入216亿元，同比增长25%。2025年携程的事迹还在大幅增长，2025年前三季度净利润更是高达290.7亿元。

　　“携程2024年毛利率80%以上，净利润率30%以上，其中酒店预订业务的毛利率和净利润率会更高；这与通盘这个词酒店业处于微利乃至大范围亏蚀的状态比较，是不太平常的。”中国旅游商议院产业商议所长处杨宏浩指出，一家企业的净利润超过了通盘这个词（酒店）行业的利润，足见其领有畸形强的阛阓把持地位。携程算作OTA的龙头企业，强行给酒店系结“调价助手”已涉嫌挥霍阛阓把持地位。

　　网经社电子商务商议中心特约商议员、香港凌永山讼师行注册外洋讼师万珏也表示，若携程欺骗阛阓把持地位强制调价，可能组成《反阁下法》中的“挥霍阛阓把持地位”。《反阁下法》第二十二条明确章程：具有阛阓把持地位的计算者不得欺骗数据和算法、时期以及平台规矩等从事挥霍阛阓把持地位的举止。违抗此章程的处罚包括责令改正、充公行恶所得，并处上一年度销售额1%-10%罚金。

　　早在2021年，国度阛阓监管总局就曾对阿里巴巴“二选一”阁下举止作出182.28亿元行政处罚。

　　刘旭以为，早在2020年3月香港竞争委员会就对携程通过所谓“最惠条目”，要求平台内酒店企业保管全网最廉价举止提议了整改要求。2020年6月韩国买卖委员会曾经就携程等在线旅游平台（OTA）的同类限制竞争举止进行了拜谒。2021年2月我国国务院反阁下委员会发布《平台经济规模的反阁下指南》曾经在第七条第二款、三款对平台企业与来往相对东说念主刚烈最惠条目的举止可能违抗《反阁下法》的问题进行了贯通。然则，携程在中国内地阛阓并未像在香港畸形行政区和韩国那样进行整改。

　　“这种为了追求阁下利润，不吝明知故犯，铤而走险的作念法，与市监总局对各行业计算者趣味反阁下合规的倡导是以火去蛾中的。”刘旭以为，一朝这次阛阓监管总局的立案拜谒认定携程违抗了《反阁下法》，政府的处罚是一方面，正当利益受损的商户和破费者也不错依据处罚决定向携程提议合理抵偿观点。他指出此前Booking因要求平台内酒店企业保管全网最廉价而被德国联邦卡特尔局拜谒，并被欧盟法院认定违抗欧盟竞争法。现时Booking还濒临上万家酒店企业的告状索赔。携程有可能也会步自后尘。

新浪声明：此音书系转载悛改浪互助媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之观点，并不料味着赞同其不雅点或证实其描画。著作推行仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

攀扯剪辑：宋雅芳